ECMS (Eurosystem Collateral Management System)

Definition

Das ECMS (Eurosystem Collateral Management System) ist die gemeinsame Plattform des Eurosystems zur Verwaltung von Sicherheiten, die Geschäftspartner für Kreditgeschäfte mit ihrer Zentralbank stellen. Es führt Bestand über die hinterlegten Sicherheiten und die daraus abgeleiteten Kreditpositionen jedes Instituts.

Damit ist das ECMS der vierte TARGET-Dienst neben T2 mit seinen Komponenten CLM und RTGS, T2S für die Wertpapierabwicklung und TIPS für Echtzeitzahlungen (siehe TARGET Services(opens in new tab)).

Es ging am 16. Juni 2025 in Betrieb.

Was das ECMS ersetzt

Bis dahin betrieb jede der 20 nationalen Zentralbanken des Euroraums ein eigenes Sicherheitenverwaltungssystem. Ein Institut, das in mehreren Ländern tätig war, hatte es mit ebenso vielen Verfahren, Schnittstellen und Regelwerken zu tun.

Das ECMS löst diese Systeme durch eine gemeinsame Plattform ab. Parallel dazu hat das Eurosystem seine Regeln zur Sicherheitenverwaltung harmonisiert. Die Vereinheitlichung betrifft also nicht nur die Technik, sondern auch die fachlichen Vorgaben.

Wie es funktioniert

Der Kern des Verfahrens ist ein Kreislauf zwischen Sicherheiten und Liquidität.

Mobilisierung. Der Geschäftspartner weist an, einen Vermögenswert als Sicherheit zu stellen. Das ECMS wandelt diese Weisung in eine Abwicklungsinstruktion um und stößt die Übertragung beim Zentralverwahrer an (bei Wertpapieren über T2S).

Bewertung und Kreditlinie. Das ECMS bewertet den Sicherheitenbestand, wendet Bewertungsabschläge an und berechnet daraus die verfügbare Kreditlinie. Diese meldet es an CLM, das Liquiditätsmodul von T2.

Verwendung. Im CLM steht die Kreditlinie dem Institut als Innertageskredit zur Verfügung, d.h. die Liquidität für den RTGS-Zahlungsverkehr, in TIPS oder für gegenüber Nebensystemen.

Daneben übernimmt das ECMS die laufende Verwaltung: Kapitalmaßnahmen auf hinterlegte Wertpapiere, Fälligkeiten, Rückgaben sowie Weisungen an Triparty-Agenten, die Sicherheitenbestände im Auftrag verwalten.

Wer beteiligt ist

• Nationale Zentralbanken als Kreditgeber und Betreiber der Geschäftsbeziehung
• Geschäftspartner, also Institute mit Zugang zu Zentralbankkredit
• Zentralverwahrer, bei denen die Wertpapiere liegen
• Triparty-Agenten, die Sicherheitenbestände verwalten

Betriebszeiten

Das ECMS ist Stand 2026 montags bis freitags geöffnet und an Wochenenden sowie an sechs Feiertagen geschlossen.

Das ist ein bemerkenswerter Unterschied innerhalb derselben Dienstefamilie: Während TIPS rund um die Uhr an 365 Tagen läuft, folgt das ECMS dem klassischen Geschäftstagskalender. Wer Liquidität übers Wochenende disponiert, muss beides zusammendenken – die Kreditlinie lässt sich am Samstag nicht erhöhen, die Echtzeitzahlungen laufen trotzdem weiter.

Quellen

• EZB – Eurosystem Collateral Management System (ECMS)
• EZB – Eurosystem launches single collateral management system (17. Juni 2025)
• EZB – Launch of Eurosystem collateral management system rescheduled (September 2024)
• EZB – Introduction to ECMS (Information Pack, PDF)
• Deutsche Bundesbank – Sicherheitenverwaltung und ECMS